Crypto: ça fait un peu beaucoup là non ?
Bonjour ! Entre MicroStrategy qui n’arrête plus d’acheter du Bitcoin et le fondateur de la blockchain Tron qui achète une banane pour plus de $6m… les cryptomonnaies semblent alimenter une hubris à toute épreuve.
MicroStrategy : all-in sur Bitcoin… un coup de poker gagnant ou non ?
MicroStrategy frappe fort avec l’achat de 51 780 Bitcoins pour $4,6mds, portant sa réserve à plus de $29mds et consolidant son statut de plus gros détenteur institutionnel de cryptos. Depuis 2020, Michael Saylor mise sur le Bitcoin comme bouclier contre l’inflation, en passant par des achats financés d’abord avec des liquidités, puis via levées de fonds. L’entreprise prévoit encore $42mds d’investissements dans les trois ans à venir, affirmant sa confiance dans la résilience et la valorisation à long terme du Bitcoin, malgré les hauts et les bas du marché.
✴ Les autres news intéressantes :
La BCE alerte sur un risque de nouvelle crise de la dette dans la zone euro si la croissance reste faible et les dettes publiques trop élevées. Elle pointe des inquiétudes sur des pays comme la France et l’Italie, où les coûts d’emprunt augmentent grandement avec les incertitudes économiques et politiques.
TotalEnergies rachète 1,42 milliard d’euros d’obligations perpétuelles pour réduire ses charges d’intérêts et optimiser sa structure financière. Cette opération qui anticipe un contexte économique incertain et permet à l’entreprise de renforcer sa flexibilité.
JPMorgan sous une enquête du Trésor américain pour ses liens avec un hedge-fund Dubaïote suspecté d’être relié au réseau d’un négociant en pétrole iranien, sous sanctions bien évidemment.
La dette perpétuelle, quèsaco ?
On parle de dette sur deux numéros d’affilée, ok, mais l’actualité nous y oblige ! TotalEnergies a racheté beaucoup d’obligations perpétuelles cette semaine… mais c’est quoi en fait ce type d’obligation ?
Les bases. Une dette perpétuelle, c’est une dette qui ne prévoit jamais le remboursement du capital ! C’est une obligation émise par une entreprise qui s’engage à payer uniquement des intérêts à vie (les coupons) aux détenteurs de la dette. Mais dans la pratique, l’émetteur des obligations peut tout de même racheter cette dette au bout d’un certain temps si les conditions du marché évoluent.
Des avantages, il y en a un paquet ! Par où commencer ? La dette perpétuelle, en finance, c’est considéré comme du quasi-equity (quasi-capital). En gros, elle n’apparaît pas vraiment en dette dans les comptes de l’entreprise. Émettre ce type de dette permet donc de soulager l’image comptable de l’entreprise ! Ça permet aussi à l’émetteur d’optimiser sa flexibilité financière, qui n’a “plus qu’a” débourser des intérêts, ce qui libère de la trésorerie pour investir ailleurs. En gros, le classement comptable de cette dette perpétuelle permet de considérer en quasi-capital des fonds qui ont le coût d’une dette et non le coût du capital : bingo ! Si vous avez suivi le numéro de la semaine dernière, cette dette perpétuelle est donc très largement subordonnée à une dette classique (elle n’a pas la priorité de remboursement en cas de défaut).
Comment ça se négocie ? Comme les investisseurs prennent un risque élevé, ils attendent une rentabilité importante, d’autant plus si l’entreprise est perçue comme risquée ! Techniquement, l’entreprise peut aussi suspendre le paiement de ses coupons sans être considérée en défaut, mais au risque de gravement nuire à sa réputation…
Les banques se financent beaucoup avec de la dette perpétuelle pour renforcer leurs fonds propres sans augmenter leur capital. Les grosses entreprises industrielles aussi, comme AirFrance-KLM par exemple qui a utilisé ce produit pour se sauver pendant la crise du Covid !
En résumé, la dette perpétuelle, c’est un outil de financement atypique mais très utile pour les entreprises qui cherchent à lever des fonds sans trop impacter leur image et flexibilité financière (et sans diluer leur actionnariat). Le plus difficile dans l’histoire, c’est de convaincre les investisseurs d’acheter nos obligations !
✴ Pour aller plus loin : La plus ancienne dette perpétuelle a 375 ans, et paie encore des intérêts aujourd’hui !
La Todo-list de la semaine.
✅ LinkedIn : Mergers&Acquisition Network, c’est un groupe LinkedIn sur lequel tu vas trouver plein de ressources intéressantes si tu aimes le M&A !
✅ Insolite : Vous vous souvenez de la banane scotchée à un mur ? Mais si.. l’oeuvre d’art ! Elle a été vendue à Mr.Sun, un boss de la crypto, pour $6,2m.
✅ Article : Un article très instructif proposé par des market analysts (head, director & vp) de Lazard sur le changement de nature des liens commerciaux entre la Chine et le reste du monde.
